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而龙头房企如恒大，业绩压力也如影随形。上半年，恒大营业收入2269.8亿元，同比下降 24.4%；其中，物业发展收入下降25.0%至2211.4亿元。恒大表示，主要由于按照销售合同约定的交楼限期，须在报告期内交楼的面积减少，相较去年同比减少25.8%。

其实，在6月初5G商用牌照刚发放时，电信分析师付亮就建议消费者别着急上手，他认为，到明年4季度，5G手机可能降至2000元至3000元。此前，中国移动通信集团有限公司副总裁李慧镝则明确表示，中国移动将推动5G芯片和终端价格快速下探，2020年底推出1000元到2000元档5G手机，实现高、中、低端5G产品协同发展。同时，面向消费和行业市场分别打造超百款终端产品，预计2020年5G终端市场将达到数千万元甚至亿元规模。

图2展示了银行信贷业务在收益端和成本端的结构。在收益端，贷款利率由信贷市场利率决定。在成本端，资金成本由货币市场利率决定，然而，资金成本仅仅构成成本端的一部分，经营成本、违约风险和预期的违约风险（定义此三者为：市场成本）均会影响银行的预期净收益。预期净收益是银行经营的目标函数，并驱动银行的信贷投放行为。

风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加 。建材孙颖、祝仲宽（研究助理）：回调现配置机会，重点关注广东水泥需求回补-201908111）水泥：广东需求修复和西北地区水泥弹性值得关注。开年以来货币环境相对宽松，尤其是财政发力明显；专项债融资的预先放松叠加大量区域建设规划为基建能力端保驾护航。西北区域受基础设施建设和政府投资影响较大，陕西、新疆、甘肃1-6月水泥产量同比均增长明显，且固定资产投资、房地产新开工等均有明显增长。我们认为区域内的水泥企业（天山股份、祁连山、西部水泥）将受益于需求端回暖带来的弹性。广东地区1-6月水泥产量呈现2.4%左右的下滑，核心原因是上半年雨水天气较多（我们粗略统计比去年上半年多30天左右），但是整体需求刚性仍然较强（固定资产投资10.7%，房地产投资13.3%，均超过全国平均水平），且近期降幅开始收窄；从这一点看，我们认为广东区域的需求下半年是有可能超预期释放的。而广东水泥行业定价较为市场化，因而上半年水泥价格表现疲软，一旦下半年需求出现回暖，价格是具备上涨动力的；区域内龙头企业（塔牌集团，华润水泥）盈利端的预期差值得关注。长期仍然关注价值和现金流。长期来看分红能力和资产价值仍然是核心，海螺水泥已经进入净资产推升市值阶段，虽然以年的时间维度看，后续价格和盈利有回归均值可能，但是资产端的安全边际已经逐渐明晰，我们仍然建议看长做长。近期库存低位运行，7月底沿江地区熟料开始提前回涨，今年水泥淡季基本平稳度过，我们认为这体现了当前龙头企业较强的产能控制力，有利于提振对于下半年南方地区水泥企业盈利稳定性的预期。

陈建也表示，作为外向型经济体，自由贸易对日本至关重要，全面转向保护主义不符合其利益。后果有多严重？目前韩国官方还未作出公开回应。倪月菊预计，韩国势必对这种将经济问题政治化的做法进行反击，如将日本违规行为诉诸WTO，采取相应反制措施予以报复等，本已紧张的日韩关系将雪上加霜。

这一点，任旭阳也在公开信中坦承，“和行业巨头相比，我们有巨大的差距和进步空间，我们的组织能力和团队战斗力都亟待提升。”不过一点资讯也有自己的优势，一点资讯2017年11月完成的那笔1.121亿美元融资，引入了龙德成长及其他两家公司，前者为北京文化投资发展集团的关联公司。而在这笔融资正式公布的半月前，一点资讯宣布获得国家互联网信息办公室颁发的互联网新闻信息服务许可证。