嫰草研究会

跟别人一起复盘时，我们得到的好处并不是来源于他人的判断，而来自于我们对自己行动的理性看待，并且可以在下次发生类似的情况时做好理性上的准备。这种牌桌之外的讨论能帮助我们在牌桌上进行思考。最后，如果请不起教练，又因为一些原因没法找人讨论扑克，我们还可以自己分析有问题的手牌，防止再次做出不理性的决策。在游戏结束后，我们可以挑选打起来有困难的手牌，然后逐条街进行分析，回顾自己的行动，厘清我们为什么会采取这样的行动。

这个政策和我们2015年底提出供给侧改革，大家知道我们现在提出经济转型，要向高质量来发展，我们鼓励的高科技、重资产企业的发展。而这个政策恰恰是对于越是高科技、越是重资产，它预缴税款的量越大，它承担的这个负担越重。而且从性质上说，它相当于一个政府的负债。政府的负债还要企业提高了自己的杠杆率，提高了资产负债率，然后还要缴纳利息，来为政府提供一个无息的债务。这个和我们现在整个国家讲的杠杆率，特别要降低企业杠杆率，跟国家金融方面的方针也是不完全符合的。而且这个在各项我们的税收政策里边，它的负面影响现在看是最大的，而且它还在急剧地扩大。

来源：证券时报责任编辑：赵明寻找“货币锚” 保卫人民币范为、曹胜熙、王霄汉论及中国经济，不可否认，支撑过去十年经济增长的投资拉动过多地依赖于信贷的扩张，由此造成了宏观杠杆率的攀升，也因此形成了局部的“经济污染”与“金融污染”。我们认为：“经济污染”是来自于“四万亿”经济刺激政策后企业产能大幅扩张、部分行业一窝蜂上马所造成的产能过剩；而“金融污染”是过度金融深化所带来的“中国巨债”、旷日持久的房地产泡沫、以及超量的货币供应，其中这“三位一体”系统性风险的核心点是“中国巨债”，后两者属于衍生出来的系统性风险。

鲁哈尼根本没有见到特朗普，就这样挥一挥衣袖，离开了纽约。因为伊朗也有尊严，会谈可以，但美国必须先撤销制裁。特朗普也不示弱，对伊朗绝不手软。于是，在堵路的第二天，鲁哈尼在联大发表演讲，明确表示：只要美国继续制裁德黑兰，伊朗就拒绝谈判。“制裁下，伊朗对任何谈判的回应都是负面的。”鲁哈尼指责美国以“施压为荣，制裁成瘾”。

从业绩表现来看，新三板挂牌银行分化严重。营收和净利增速最快的是地处江苏的如皋银行，今年上半年其营收和净利润分别为6.31亿元和2.07亿元，分别同比大增29.36%和53.3%。位于广东梅州的客家银行和福建福清的汇通银行的营收增速也较快，分别为23.74%和16.21%。营收同比下降的是江苏昆山的鹿城银行和浙江象山的国民银行，上半年营收同比分别减少2.29%和10.34%。总体来看，新三板挂牌的农商行业绩表现要好于村镇银行。

周二沪指低开后，反弹走高，但市场交投意愿并未完全恢复，加之美国三大股指集体收跌，外围市场承压，预计A股后市走势仍需调整。不过投资者也无需恐慌，因为A股救市进行时，就在昨晚中国平安抛出了千亿回购计划，开创了中国股市28年的先例。而且，中国平安的这个回购计划时间节点值得玩味，昨天公布三季度利润同比下滑，加之茅台大幅杀跌，所以加急推出千亿回购计划，有助于避免悲剧的发生，但带动指数的持续性有待观察。本周热点持续性较差，导致市场观望气氛越发浓厚，建议等待政策面更加实质性的利好出现，在政策底之后大概率会出现市场底，安心等待市场转机出现。